之前写过一篇《从产业链分工看股票投资标的》，主要阐述不同行业的公司在哪些成长阶段更容易获得稳健的投资收益。今天这篇《从产业发展看股票投资标的》，主要想阐述产业链各环节在哪个成长阶段更容易获得稳健的投资收益，作为上一篇文章的补充，共同构建完整的投资逻辑。一、产业介绍任何一个行业发展都要经历形成期、成长期、成熟期和衰退期。1．产业的形成期产业的形成指由于新技术、新业务的出现，推动人们需求发生变化，如产品质量、功能等需求，由此而产生的能够满足新需求的企业出现。产业形成期的特点：（1）生产规模较小，成本过高，产业内仅有一个或少数几个企业；（2）产品的技术还不成熟，产品还没有形成完整的产、供、销体系。2．产业的成长期产业的成长期指产业形成后，随生产实践的发展，产业技术水平不断完善，生产力水平提高，企业数量增加的阶段。产业成长期的主要特点：（1）生产规模扩大，产品的进一步细分，技术工艺、品种、门类众多；该产业的产出在国民经济中的比重增大，该产业内的企业数量增多。（2）该产业与国民经济中其他产业的联系加强，对其他产业的影响较大。（3）该产业的技术水平相对于其他产业来说较高，代表产业结构转换的新方向。3．产业的成熟期产业在成长期生产能力扩张到一定阶段后，进入一个稳定发展的时期，此时生产规模，技术水平，市场供求都很稳定。产业成熟期的特点：（1）产业规模很大，产品的普及度高，其产值在国民经济中占较大比重，产业内企业数量较大，经济效益好。（2）技术先进、成熟。（3）产品成形，其性能、式样、工艺等已经被市场认可，市场需求量大。4．产业的衰退期产业衰退期是产业从繁荣走向不景气进而衰退的过程。产业衰退期的特点：（1）市场需求萎缩，生产能力过剩，产品供过于求。（2）产业的发展速度下降，在国民经济中的地位和作用下降。（3）产业的技术水平在整个产业结构中处于较低水平。二、产业发展首先先定义产业链各环节：包括原材料、零部件、产成品和终端4个部分，以啤酒为例说明各环节的具体分工。原材料环节：提供基础原料，如玻璃、大米、高粱等；零部件环节：提供中间产品，如玻璃瓶、啤酒花等；产成品环节：品牌所有者，提供对外销售的终端产品，如啤酒、原浆啤酒、纯生啤酒等；终端环节：提供产成品的最终销售，如超市、电商、餐馆等。在产业形成期：新产品诞生，市场认可度差、销量低，导致终端销售难度大、丧失销售动力，产成品环节作为品牌所有者，一方面需要对终端环节激励，通常为降低出厂价格或提高终端价格；另一方面需要对零部件环节进行激励，通常为提高采购价格或保障采购数量。在产业成长期：（1）消费者得到初步教育，市场需求逐渐提升，由于产成品环节企业数量有限，竞争程度较低，产品利润丰厚，进而导致竞争者纷纷加入，在争夺消费者眼球的同时也在争夺优质的零部件企业，在竞争逐步加剧的过程中，零部件环节话语权提高，获得产业链中的多数利润。（2）随着产成品企业之间的激烈竞争，行业产能逐步释放，形成供给过剩，行业进入品牌淘汰期，通常为3-5年。在产业成熟期，经过激烈的市场竞争，少数生存下来的产成品企业成为行业龙头，竞争环境趋于和缓，产成品企业一方面通过产品升级带来的单价提高，提高营业收入；另一方面通过挤压上游零部件环节的利润，降低营业成本。产成品环节透过毛利率的逐年提高，获得产业链中的多数利润。三、结论在产业成长期


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